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如何完美做好第一次融資?

發(fā)布日期:2023-10-09    來(lái)源:華商咨詢(xún)網(wǎng)  瀏覽次數:657
核心提示:如何完美做好第一次融資?


導語(yǔ):

近年來(lái)資本市場(chǎng)比較火爆,上市的上市,收購的收購,一大批年輕人的創(chuàng )業(yè)夢(mèng)又被點(diǎn)燃了?,F在的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng )業(yè)離不開(kāi)資本,環(huán)境越來(lái)越熱,參與的人也越來(lái)越多,但大部分人可能對融資的事情都是從媒體里看到的。

神奇的故事不絕于耳,五分鐘說(shuō)服投資人,15分鐘某某投資人當場(chǎng)拍板投資,這些事情我們不否認它是存在,也許是在某個(gè)時(shí)間真實(shí)發(fā)生過(guò)的,同樣在未來(lái)也是有再次發(fā)生可能性的。但這種小概率的事件,當作故事聽(tīng)聽(tīng)是可以的。

如何準備創(chuàng )業(yè)路上的第一次融資?需要準備什么?怎么樣了概率才比較高?土匪還是老套路,筆記體式的講點(diǎn)實(shí)在的,切實(shí)可行的。

1、

有靠譜、穩定、互補的合伙人;

不一定非得要全明星團隊,但一定得對行業(yè)有理解并且有一定積累;

土匪喜歡的黃金三角組合:產(chǎn)品+技術(shù)+運營(yíng), 最好三個(gè)合伙人的分工,如果少一個(gè),但最起碼三個(gè)里面得有兩個(gè)。

2、產(chǎn)品和商業(yè)模式

最好有產(chǎn)品,并且經(jīng)歷過(guò)小規模的測試,有一定數據,這樣比較有說(shuō)服力;

如果沒(méi)有成型產(chǎn)品, 那也先做一個(gè)demo,能把一些最基本的邏輯演示出來(lái);

如果沒(méi)有數據,那先找一個(gè)業(yè)內的標桿公司,把他的數據吃透。

3、材料準備

一份商業(yè)計劃書(shū),不用word版本的長(cháng)篇大論,也不用心路歷程和內心糾結的鋪陳,PPT就可以,簡(jiǎn)練、直接。

一般包括以下幾個(gè)內容,介紹太多也沒(méi)必要:

行業(yè)背景和機會(huì ),就是市場(chǎng)有多大,當前痛點(diǎn)在哪兒,你要切入哪一塊,三兩頁(yè)即可。不要怕投資人聽(tīng)不懂,如果他行業(yè)也聽(tīng)不懂,建議你換一家談,不要浪費時(shí)間。

產(chǎn)品,做什么,怎么做,優(yōu)勢在哪兒,如何像一把利刃一樣切入市場(chǎng),近期的產(chǎn)品規劃(時(shí)間、產(chǎn)品);

團隊,團隊人員的教育背景、從業(yè)背景、人員分工,股權結構組成。這一塊有什么就說(shuō)什么,不用刻意拔高,簡(jiǎn)明扼要。

財務(wù)預測,未來(lái)兩年的財務(wù)情況,收支情況,這一塊是創(chuàng )業(yè)者普遍比較薄弱的,網(wǎng)上搜一下填一個(gè)就可以。沒(méi)有投資人會(huì )對這一塊太較真,不用精確到小數點(diǎn)后xx位。有一個(gè)大概的模樣,做一個(gè)基本的參考,告訴別人你是有公司運營(yíng)的概念和思路就可以了。

融資情況,需要多少錢(qián),這些錢(qián)來(lái)做什么。對公司的估值,如果不清楚怎么估,就不要寫(xiě)。

4、融資建議

不要太多曝光,別把太多時(shí)間浪費在各種活動(dòng)、會(huì )議和重復的投資人交流中;

不要找太多投資人,找幾個(gè)真正有興趣并且有能力的,不要浪費太多時(shí)間和投資人重復和反復;

確定投資人是真心幫你的;

集中時(shí)間解決融資,不要很隨意的開(kāi)始。

5、幾個(gè)概念(來(lái)自創(chuàng )新工場(chǎng)前法務(wù)官裘總)

股份:

各方股份比例;

預留多少給員工期權;

期權股份池(即ESOP;通常暫不發(fā)放,也就暫時(shí)不存在)將來(lái)發(fā)放時(shí)稀釋誰(shuí)的股份,稀釋多少。

還有,創(chuàng )始人的股份在多長(cháng)時(shí)間之后兌現。

董事會(huì ):

創(chuàng )始團隊在董事會(huì )的席位、投資人有幾個(gè)席位;

投資人指派的董事對哪些事情有否決權。

公司的知識產(chǎn)權(專(zhuān)利、著(zhù)作權、商業(yè)秘密、商標)是否已經(jīng)(或書(shū)面承諾了)從個(gè)人或第三方轉給公司。

交割時(shí)間:Term Sheet(或稱(chēng)條款清單)通常沒(méi)有法律效力(除了保密和排他條款),只有簽了合同,一手交錢(qián),一手交股份,才算數。雙方都靠譜的話(huà),簽了合同,交易就算完成了,交錢(qián)只是時(shí)間問(wèn)題,在硅谷簽字和入資通常在同一天發(fā)生。[補充:創(chuàng )業(yè)公司往往有需要盡快達成交割的重要考量,比如計劃并購某個(gè)公司、需要立即雇一批人開(kāi)發(fā)某個(gè)新產(chǎn)品,或者需要搶在某個(gè)標桿型公司(比如Facebook)上市之前完成融資。

創(chuàng )始人在內的員工是否都和公司簽了所有重要協(xié)議:勞動(dòng)合同、知識產(chǎn)權所有權合同、保密協(xié)議、競業(yè)限制協(xié)議(根據中國法律,競業(yè)限制僅限高層員工和接觸保密信息的員工)。

投資人的控制權:交易文件會(huì )規定哪些一些列事項需要由股東會(huì )和/或董事會(huì )來(lái)決定,而且往往寫(xiě)明優(yōu)先股股東(某一位或者所有優(yōu)先股股東中占多大比例)或他們提名的董事關(guān)于事項的否決權。這些否決權很多是行業(yè)常見(jiàn)的而且比較難通過(guò)談判要求投資人放棄,但是有很多具體事項可以談,最好讓律師幫忙看。(比如說(shuō),比較嚴格的否決權不僅要求公司的期權池大小和期權協(xié)議內容要股東會(huì )或董事會(huì )批,甚至還要在每次給員工授予期權時(shí)也要批準,這時(shí)只要創(chuàng )始人爭取,投資人往往可以同意后者不需要再經(jīng)過(guò)批準,以便提高公司運營(yíng)的效率。)

投資人是否要求特殊權利:投資人通常會(huì )要求優(yōu)先購買(mǎi)權(如果公司增發(fā)新股,或者其他股東出售股份)和共同售賣(mài)權(如果創(chuàng )始人出售股份),這些都是標準的做法而且可以接受。但是也有投資人要求超額的優(yōu)先購買(mǎi)權 -- 即在有新股可以買(mǎi)時(shí),其可以購買(mǎi)的比例超出該投資人與其他投資人之間的比例,這個(gè)權利涉及的百分比如果過(guò)大,會(huì )導致在公司未來(lái)下一輪融資時(shí),該投資人有進(jìn)行領(lǐng)投的絕對權利,這會(huì )讓其他潛在的下一輪投資人對公司失去興趣。但是如果這個(gè)超額百分比不大,則不會(huì )有該負面效果,而只是顯示該投資人對公司有信心,希望下一輪時(shí)能夠增加持股比例。

6、VC 盡職調查原則與重點(diǎn)內容

這是個(gè)很經(jīng)典的問(wèn)題。很多朋友都問(wèn)我要過(guò)DD(盡職調查)清單模板。網(wǎng)上也遍布著(zhù)各種DD清單版本。但說(shuō)句實(shí)話(huà),用這些清單模板在時(shí)間緊張的DD過(guò)程中是很難換來(lái)精準的信息的。當你飛了上千公里到達目標公司,發(fā)現自己面對的是一堆沒(méi)什么大用的資料,甚至目標公司的人員要按你的指示現找資料時(shí),你就會(huì )知道,一份沒(méi)有用心去做的DD清單,會(huì )毀了一次DD的機會(huì )。于是你就得多定幾天酒店,坐等資料被重新搜集整理,或者再多訂一次往返機票,先草草結束這次DD了。

以下是我的幾點(diǎn)經(jīng)驗,不知道其他朋友用不用得上:

為了避免遺漏,先列出幾個(gè)大的方面,比如可分為:公司主體情況、股東情況、資質(zhì)和行政許可情況、營(yíng)利和業(yè)績(jì)情況(重大經(jīng)營(yíng)合同)、固定資產(chǎn)情況、無(wú)形資產(chǎn)情況、員工情況(組織結構、薪酬、社會(huì )保險以及核心員工名單)、違法和訴訟情況 ...... 財務(wù)、法務(wù)清單可以合一,也可以分開(kāi),但業(yè)務(wù)清單和技術(shù)清單通常是獨立的。

1. DD前,弄清楚在本次投資中最看重的目標公司的價(jià)值是什么,再分析這種價(jià)值在各個(gè)方面的載體,把所需要看的具體內容列入上述各個(gè)方面的明細清單中。(比如:看重團隊,就重點(diǎn)列出核心人員履歷、勞動(dòng)合同期限、競業(yè)限制條款、期權等福利制度等;看重技術(shù)壁壘,就重點(diǎn)列出專(zhuān)利、軟件等無(wú)形資產(chǎn)的清單、專(zhuān)利和著(zhù)作權的證書(shū)復印件、商業(yè)秘密的保護措施;看重用戶(hù)群,就重點(diǎn)列出商標清單和注冊證書(shū)、用戶(hù)的具體統計方法和數值定義等。)

2. DD前,嘗試分析一下:目標公司的商業(yè)模式中最容易發(fā)生的風(fēng)險是什么,再將可能誘發(fā)這些風(fēng)險的因素列到上述各個(gè)方面的明細清單中。(比如:有構成濫用用戶(hù)數據侵犯隱私的風(fēng)險,就重點(diǎn)看看目標公司經(jīng)營(yíng)中是否有適當的個(gè)人數據使用協(xié)議?是否在搜集和傳播個(gè)人數據時(shí)對用戶(hù)有足夠的提示和“同意”點(diǎn)擊?有構成侵犯著(zhù)作權的風(fēng)險,就重點(diǎn)看看目標公司的行為是否符合“避風(fēng)港”等免責條件?有用戶(hù)退費的風(fēng)險,就重點(diǎn)看看用戶(hù)協(xié)議中是否有明確的約定或者企業(yè)有產(chǎn)品退換機制?)

3. 把上述要點(diǎn)列入清單后,附上盡可能詳細的資料整理說(shuō)明,比如:按什么表格樣式整理清單,是否需要核驗原件,復印件需要準備幾份?準備好工商檔案查詢(xún)手續,以便在投資方人員陪同下,到工商局打印全套工商檔案等等。

總之,我覺(jué)得在準備DD的過(guò)程中,如下原則很重要:

1. 根據投資目的列出DD目的,再根據DD目的制定DD清單。

業(yè)務(wù)、財務(wù)、法務(wù)和技術(shù)人員事先深入地討論目標公司商業(yè)模式是非常重要的,DD不僅是為了查實(shí)目標公司的現狀,更重要的是獲取足夠的信息用以分析未來(lái)的情況。

2. 用列舉+概括的方式列出資料清單。

列舉需要盡可能的具體,最好能在前往目標公司現場(chǎng)DD之前,和目標公司的人員保持溝通,以指導他們按DD的需求整理資料,以節約在目標公司現場(chǎng)辦公的時(shí)間。

概括是防止遺漏自己沒(méi)有考慮到的重要資料。概括的內容應當結合將來(lái)投資合同中做陳述和保證的內容來(lái)做。

看過(guò)Raymond的評論后,補充一些內容:

Raymond說(shuō)的沒(méi)錯,有針對性調查的前提是盡量齊全的搜集資料,其實(shí)對任何企業(yè)的DD中,查閱能查閱的一切,帶走能帶走的一切,應該都是首要原則:

此前寫(xiě)的內容之所以要強調有針對性地列資料,是因為調查信息的細化是無(wú)止境的——比如一份專(zhuān)利證書(shū),簡(jiǎn)單地看看原件,只能確認有這樣一份文書(shū),上網(wǎng)查查能核實(shí)這份文書(shū)的真假,但如果這個(gè)專(zhuān)利是企業(yè)競爭力的核心,就需要考察專(zhuān)利的剩余時(shí)間對經(jīng)營(yíng)的影響,還有在技術(shù)上是否可能被輕易地繞開(kāi),企業(yè)已申請的其他專(zhuān)利是否已形成了一個(gè)互相保護的專(zhuān)利壁壘。

再比如軟件著(zhù)作權,如果是不重要的軟件,只要看看是否盜用過(guò)第三方的源代碼,以確認是否能繼續使用就OK了。但如果是非常重要的無(wú)形資產(chǎn),除了要看各版本是否都有著(zhù)作權登記外,還要核實(shí)源代碼的開(kāi)發(fā)過(guò)程,看參與開(kāi)發(fā)的人員是否簽了知識產(chǎn)權歸屬協(xié)議,看源代碼是否含有開(kāi)源代碼或員工從以前的企業(yè)中帶出的代碼,看源代碼在開(kāi)發(fā)過(guò)程中的保密技術(shù)措施,是否有可能被之前已離職的員工帶走部分源碼。如果是委托開(kāi)發(fā)的,與受托方對著(zhù)作權的詳細約定是怎樣的……

但是,DD的調查周期是有限的,消化資料和撰寫(xiě)報告的周期是有限的,投資方閱讀報告精力也是有限的。如果遇到必須要簡(jiǎn)化調查內容和報告的情況,我們需要從清單階段就做好準備,確定重點(diǎn),以保障最重要的內容得以核實(shí)并反映在報告中。



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